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中国仅有的两家营收过百亿的械企,净利润却差之千里!

2019-05-23

2018年度,国内医疗器械行业产生了两家年营业收入过百亿的企业:一家是具有70多年历史的老牌械企新华医疗,一家是成立时间虽然不到30年,但已然跃居国产医疗械企龙头的迈瑞医疗。

两家企业在2018年度的营业收入分别为103亿元和138亿元。并且均在2018年末以各自总股本为基数对股东派发现金:
新华医疗以总股本406,428,091股为基数,每10股派现金0.45元(含税)。
迈瑞医疗 以总股本 1,215,691,266 股为基数,向全体股东每 10 股派发现金红利 利 10 元(含税)。

不同的是,迈瑞归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为36.9亿元,较上年增长了43.05%;而新华医疗归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为负数(-6536.4万).

同样是营业收入过百亿,两家的净利润却差之千里!新华医疗这些年都经历了什么?

年报显示,新华医疗在2018年度营业收入 1,028,363.90 万元,比上年同期 998,324.62 万元增长3.01%,实现利润总额24,313.66万元,比上年同期28,267.46万元降低13.99%,实现净利润 12,221.36 万元,比上年同期 14,894.88 万元降低 17.95%,归属于上市公司股东的净利润为 2,278.41 万元,比上年同期 6,552.87 万元降低 65.23%。

新华医疗将影响净利润的原因归咎于以下几点:

1、报告期内,公司出售了全资子公司山东新华医疗(上海)有限公司下属控股子公司上海方承医疗器械有限公司 58%股权,增加了公司投资收益。

2、报告期内,长光华医将公司所代理的尚未全部售出的全自动发光免疫分析仪等资产进行回购,总购买价款不超过 7,830 万元,同时由长光华医向公司支付前期的市场营销投入费用、市场开发及相关人员薪酬费用、所有经销协议终止以及战略投资协议终止的损失等和解款合计人民币 6,000 万元。

3、近年来,公司制药装备板块受药品一致性评价相关政策密集出台,包括对临床试验自查政策、药品审批改革意见、化药注册分类改革制度、BE 备案制度、一致性评价制度等影响,下游制药企业投入了大量的资金和精力主要用于药品一致性评价工作,造成新项目和技术改造项目明显放缓,大大减少了制药工程及装备的投入。报告期内,公司大部分制药装备产品线合同有所增加,但受环保监管趋严影响,公司下游制药企业新建项目、技术改造项目建设周期延长,影响到我公司相关设备、安装工程无法如期安装调试验收,公司产品收入无法及时确认,同时,成本费用增加。

4、公司并购子公司成都英德、上海远跃等计提商誉减值准备额度较大。

5、公司医疗服务板块的部分专科医院已经完成投入,逐步进入试运营阶段,业务量的增长尚需一定时间,目前利润贡献为负。

目前新华医疗业务分为医疗器械、制药装备和医疗服务三大板块,其中医疗器械2018年营收约为86亿元,占到了公司整体营收的83%以上。医疗器械板块业务发展平稳;制药装备板块竞争激烈,行业整体利润有所下降;医疗服务板块尚处于建设期、市场开拓期。

靠“卖卖卖”和政府补助扭亏这两年已成为新华医疗的常态,2017年新华医疗的非流动资产处置损益超过了一个“小目标”,政府补助也高达7614.6万元,当年全部非经常性损益更是超过了两个“小目标”,扣非后2017年新华医疗亏损超过1.3亿元。

而在最新的2019年一季度,新华医疗虽然实现扣非后净利润1948.25万元,但还在继续“卖卖卖”,非流动资产处置损益金额高达5.33亿元。

而今年一季度净利润增长主要由于是转让威士达医疗有限公司(以下简称“威士达”)60%股权产生的投资收益较大。今年1月25日,新华医疗全资子公司华佗国际发展有限公司(以下简称“华佗国际”)与受让方华检医疗控股有限公司(以下简称“华检”)在香港签署协议,华佗国际将其持有的威士达60%的股权转让给华检,交易总对价为12.3亿元。

这笔交易在此前就已引发交易所关注,既然如今热衷于“卖卖卖”,当初又为何“买买买”?今年新华医疗将医疗商贸作为新增业务板块,却又先后转让所持有的上海方承、威士达等商业公司股权。

对新华医疗来说,在多年并购后,公司缺乏核心业务与核心产品,百亿级的体量却无法贡献利润,公司2018年在研发上投入总额1.25 亿元占营业收入比例仅为1.21%,未来内生增长能力堪忧。而此前几笔“踩雷”收购也依然在拖累着新华医疗。

来源:器械之家、新华医疗2018年财报、迈瑞医疗2018年财报、界面新闻